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Symantec Endpoint Protection - Wie Bereinigung übermäßige Festplattennutzung



Letzte Woche Profil CNBC die inspirierende Geschichte von Ronald lesen, Tankwart und Hausmeister von Vermont, die durch die Investition Teile seines kleinen Gehalt in qualitativ hochwertige, dividenden US-Aktien ein $ 8MM Vermögen einfach angehäuft.

Geht man von den bekannten Namen, die lesen berichtet ist im Besitz-AT zu haben & T, Bank of America, CVS, Deere, GM, GE, und so weiter-alpha Generation scheint nicht der Haupttreiber für seinen Erfolg gewesen zu sein (obwohl es war wahrscheinlich ein Beitrag). In den letzten 40 Jahren haben sich diese Namen in etwa die Large-Cap-Index verfolgt, wie Sie in der Tabelle unten sehen können.

Haupttreiber lesen Erfolg scheint gewesen Disziplin haben: Speichern fleißig und investieren effizient und mit dem Prozess ein Leben lang haften. Das ist eine gute Nachricht, weil es bedeutet, dass jeder kann potenziell tun, was gelesen. Keine speziellen Stockpicking-Talent ist nicht erforderlich.

Wäre es für einen heutigen Investor in Reads Beschäftigungs Umständen möglich sein, das Vermögen anhäufen, dass Read angehäuft, wenn die Anleger auf eine US-Aktienstrategie lesen Disziplin anzuwenden waren? Die tatsächlichen Zahlen wurden knirschte, und die überraschende Schlussfolgerung war, ja.

Per die Analyse, wenn ein Investor ein $ 8MM Vermögen anhäufen wollte, müsste sie $ 300 pro Monat in den Markt zu bringen um. Compounded bei einer 8% igen Rate von über 65 Jahren, würde die sich hieraus ergebenden Anlage Haufen sein heute im Wert von rund 8MM $. $ 300 pro Monat Jetzt ist eine Menge Geld für jemand einen Mindestlohn Job arbeiten. Aber es ist nicht eine prohibitive Menge. $ 10 pro Stunde mal 40 Stunden pro Woche mal 4 Wochen pro Monat $ 1.600. Auf einer Vorsteuerbasis, $ 300 rund 20% dieses Betrages.

Aber es gibt einen Fehler in dieser Analyse. Es macht keine Anpassungen aufgrund der Inflation. Vor fünfundsechzig Jahren war $ 300 pro Monat eine sehr große Menge an Geld-150% der Monatslohn des durchschnittlichen nicht Aufsichts Arbeitnehmer, die selbst war fast doppelt so föderalistisch Gesetze erlassen Mindestlohn. würde kein Pförtner auf der Erde in der Lage gewesen, es zu leisten.

Nun, um fair zu sein, die 8% Rendite Annahme in der Analyse verwendeten könnte beziehen sich auf eine reale, inflationsbereinigte Rendite, sondern als eine nominale Rendite. Wenn ja, dann wird die Analyse auf eine Rückkehr Annahme zugrunde, dass mit ziemlicher Sicherheit falsch erweisen. Es hat einige Zeit in der US-Geschichte nur gewesen, wo eine langfristige Buy-and-Hold-Investor 8% nach Inflation verdient haben könnte. Unnötig zu sagen, diese Zeiten markierte durch weit verbreitete Skepsis und Vergesslichkeit gegenüber Aktien und somit extrem günstigen Aktienbewertungen-hatte sehr wenig gemein mit dem aktuellen Marktumfeld.

Die folgende Tabelle zeigt die annualisierte reale Gesamtrendite des S & P 500 mit 65-Jahres-Perioden im Jahre 1871 (Endpunkt 1936) beginnt und gipfelt in 1950 (Endpunkt heute). Alle Dividenden werden zu Marktpreisen reinvestiert. Der 1932 Bärenmarkt niedrig ist als Referenz in rot eingekreist.

Wie Sie sehen können, verletzt die reale Gesamtrendite nur 8% bei zwei Gelegenheiten: Erstens, während die Mulden der Großen Depression (speziell von April 1932, in 1933, und dann, nach der 20% ige Korrektur, die im September 1934 endete, die nahm den Index wieder in die Januar 1932-Ebene), und zweitens, während der Sell-Off, die in den Monaten nach dem Angriff auf Pearl Harbor aufgetreten ist (mit einem abschließenden Boden im April 1942, die den Index erneut zu seiner Januar 1932 Ebene zurücknahm). Die Bewertungen des Marktes auf den Tiefs dieser Zeiten, wie sie in der Shiller P / E-Verhältnis gemessen, waren 5,5 und 8,5 jeweils im Vergleich zu 27,2 heute. Insbesondere im Fall der Großen Depression, die Rückkehr über die nachfolgende 65 Jahre Zeit künstlich durch die Bewertung extrem gesteigert wurde am Endpunkt-1934 gesehen und 65 Jahre bequem gleich 1999 (Partei wie es ist).

Um eine bessere Antwort zu erhalten, lassen Sie uns die Analyse wiederholen. Wie viel müsste ein Investor jeden Monat auf die Seite legen $ 8MM am Ende einer langen Investitions Lebensdauer zu haben, eine, die heute beginnt, sagen wir, im Alter von 25, und das endet bei Ronald Read Finale Alter von 92? Anstatt eine willkürlich gewählte annualisierte reale Rendite Annahme gelten (und streiten dann darüber, ob die Annahme beweisen wird genau geht nach vorn zu sein), können wir laufen nur die Simulation direkt, die Zahlen mit, dass der Markt tatsächlich während Ronald lesen Anlage Lebensdauer hergestellt.

Was wir tun müssen, dann ist die Menge zu berechnen, im Jahr 2015 US-Dollar, dass ein Investor in den S & P 500 gesetzt zu haben gehabt hätte, im Jahr 1948 jeden Monat, beginnend mit $ 8MM heute enden. Vergleicht man diesen Betrag auf die aktuellen Gehälter der Niedriglohnarbeiter, werden wir in der Lage sein zu sehen, ob die Strategie realistisch erschwinglich ist.

Zu haben, eine Investition Stapel im Wert von $ 8MM heute produziert, auf der Annahme, dass alle Investitionen in einem steuerbegünstigten Konto auftreten, ohne Transaktionsgebühren und keine Verwaltungsgebühren, würde ein Anleger auf die Seite legen 524 im Jahr 2015 Dollar pro Monat $ zu haben haben. $ 524 ein wenig mehr als 30% des Brutto-Monats Mindestlohn. Der Investor hätte daher hatte eine Art, auf ein bisschen zu leben gefunden zu haben weniger als 1.100 $ pro Monat, vor Steuern. Eine solche sparsame Leistung extrem schwierig gewesen wäre, zu erreichen; in der typischen Situation wirklichen Leben, wo es tatsächlich Mäuler zu stopfen sind, wäre es nicht möglich gewesen.

Und beachten Sie, dass Steuern hier nicht zu vernachlässigen sind. Selbst wenn wir eine 0% Einkommensteuer (Verrechnung der Einkommenstransfers, die der Arbeitnehmer zu erhalten wäre förderfähig) übernehmen die kombinierte 7,65%, dass der Arbeitnehmer in der Sozialversicherung und Medicare Steuern (auf den Bruttolohn) bezahlen müssten reduzieren würde nach Steuern, nach Anlage monatlichen Einkommen zu einer Zahl unter 1.000 $.

Natürlich, wie wir die Einkommen Kette nach oben, erhalten die Aussichten heller. Der durchschnittliche Stundenlohn für Nicht-Aufsichts Arbeiter in den USA liegt bei etwa 21 $, mehr als die vom Bund gesetzlich geregelt Mindestlohn verdoppeln. $ 21 pro Stunde kommt auf rund 3400 $ pro Monat. Der Abschluss Einkommen und Lohnsteuern, und unter der Annahme, keine Einkommenstransfers erhalten, fällt die Einkommen nach Steuern auf rund 2800 $. Es ist vernünftig zu denken, dass ein bestimmter Arbeitnehmer jeden Monat 524 $ aus diesen Betrag zu übernehmen könnte zu verwalten. Und so, auch wenn die Zahlen nicht klappt für Hausmeister und Gasbegleiter, könnten sie immer noch für durchschnittlich Mitarbeiter erarbeiten. Die erlösende, Wohlfühl Schluss, dass das Profil motiviert wird daher beibehalten: die Wall Street kann in der Tat, durchschnittliche Menschen machen, die keine besonderen Stockpicking-Talente haben, in Multimillionäre.

Aber es gibt ein weiteres Problem. Um für die heutigen Investoren in der Lage zu sein, die Arten von Renditen zu verdienen, die Beiträge von $ 524 pro Monat in eine $ 8MM Summe über eine 65-Jahres-Zeitraum-die Arten von Renditen, die der Markt tatsächlich sah von 1948 bis heute am Markt verwandeln würde werden müssen diese schmutzige Sache zu tun, dass es mehrmals von 1948 bis heute getan hat, die Sache, dass diejenigen von uns, die in sie investiert werden beten für sie nicht tun sollten: CRASH.

Es stimmt, dass 524 $ pro Monat in den US-Aktien aus dem Jahr 1948 investiert hätte präsentieren eine Investition Stapel im Wert von $ 8MM produziert. Aber die monatlichen Beiträge und die vierteljährlich auf dem Weg verdienten Dividenden, hätte in den Markt zu den ultra-niedrigen Bewertungen anlegten, dass die vielen Abstürze, Korrekturen und Bärenmärkte von 1948 gesehen weiter produziert. Machen Sie keinen Fehler: diese Bewertung Depressionen zu den attraktiven Renditen absolut entscheidend waren, dass die Anleger die Strategie beschäftigen würde verdient haben-und Ronald Read verdient habe. Ohne sie würden die Renditen der Strategie, weit weniger deutlich aus.

Im Augenblick sind wir nicht überall in der Nähe der Arten von niedrigen Bewertungen, die die überdimensionale kehrt der Nachkriegszeit an die Macht geholfen, auch nicht über mögliche Maßnahmen der extremsten Markt Optimisten sonst umarmen könnte. Und so, es sei denn, der Markt sinnvoll Nachteil sieht (oder lange, frustrierende Wassertreten) in den kommenden Jahren Nachteil (oder Wassertreten), die wieder Aktien wirklich billig macht, Investoren lesen Disziplin beschäftigen sollten nicht erwarten, seinen lukrativen Ergebnis zu erzielen.

Was ist, wenn Bestände von 1948 bis 2015 hatte noch nie abgestürzt, trat nie korrigiert, nie hässlich Bärenmärkte, die ihre Bewertungen depressiv? Was ist, wenn ihre Bewertungen waren stattdessen immer die heutige Bewertung erreicht, 27.2 auf der Shiller P / E? Wie viel hätte eines Anlegers monatlichen Beiträge hatte zugenommen zu haben, die gleiche $ 8MM im letzten tally produziert haben? Es stellt sich heraus, dass wir eine genaue Antwort auf diese Frage geben.

Wir wissen, was die S & P 500 Ergebnis an jedem Punkt in der Zeit von 1948 bis 2015 waren, können wir daher berechnen, was die Preise in der Zeit zu allen Zeiten gewesen wäre, wenn seine Bewertung auf dem heutigen Niveau konstant geblieben war, ein Shiller P / E gleich auf 27,2. Wir können dann berechnen, welche Größe der Beitrag die gleiche $ 8MM Investition Haufen zu produzieren erforderlich gewesen wäre, unter der Annahme, dass die Beiträge investiert worden waren, und die Dividenden reinvestiert, bei diesen hypothetischen Preisen.

Die folgende Tabelle zeigt die aktuelle S & P-500-Preisindex neben einem hypothetischen Preisindex, der eine Shiller P / E-Verhältnis Postulate, die immer den aktuellen Wert-27.2 entspricht. Beachten Sie, dass die y-Achse Log-Skala ist, und alle Preise sind nominal.

Wie bereits erwähnt, mit $ 8MM, indem sie regelmäßige Investitionsbeiträge (und Dividenden reinvestieren) in die blaue Linie, um am Ende (die tatsächliche S & P 500 über den Zeitraum), müsste ein Investor $ 524 (im Jahr 2015 US-Dollar) zu begehen pro Monat. Um mit dem gleichen Vermögen am Ende durch regelmäßige Investitionsbeiträge zu machen (und Dividenden reinvestieren) in die rote Linie (die hypothetische S & P 500, die nie abstürzt, Bewertung dessen ist immer gleich der heutigen Bewertung, ein Shiller P / E von 27,2) einen Investor würde müssen $ 1.831 pro Monat fast das vier~~POS=TRUNC der früheren Menge begehen!

Die durchschnittliche Nichtaufsichtsarbeiter, der 2800 $ pro Monat nach Steuern macht, nicht leisten können, $ 1831-1865% ihres Netto-Einkommen in den Aktienmarkt zu pflügen. Und so, wenn die Aktienbewertungen deutlich vom aktuellen Niveau zum Rückzug gehen (oder verbringen sehr lange Zeit ins Nichts), sollten Anleger nicht erwarten, zu hören über Ronald lesen Geschichten in den nächsten go-round.

Nun könnte die Shiller P / E nicht der beste Weg, die Bewertungen in der aktuellen Marktsituation zu messen. Aber auch auf Bewertungsmaßnahmen, die großzügigere sind, zeigt die Simulation noch zu einer erheblichen Zunahme der erforderlichen Beitrag. Per S & P Capital IQ, die aktuelle Hinter 12 Monate P / E-Verhältnis auf das operative Ergebnis liegt bei etwa 18,5. So generiert haben $ 8MM von einem Markt, der immer zu dieser Bewertung gehalten, ein Investor, der im Jahr 1948 begonnen hätte dazu beigetragen haben $ 1.005 pro Monat in etwa das Doppelte der früheren Menge. Und beachten Sie, dass ein Jahr Gewinn Maßnahme anhand von Bewertungs beurteilen zu können, sind wir implizit an, dass die Gewinnmargen in den nächsten 65 Jahre unter der Annahme, wird im Durchschnitt aus ihrem aktuellen rekordhohen Niveaus-möglich, aber eine sehr riskante Annahme zu machen.

Aller Wahrscheinlichkeit nach wird sich Gegenwart und Zukunft Bewertungen wichtiger Renditen in den nächsten 65 Jahre zu sein, als sie in den letzten 65 Jahren zurückkehrt waren. Der Grund dafür ist, dass das Wachstum der Bevölkerung wird mit dem Durchschnittsalter Satz langsam, deutlich zu erhöhen. Verlangsamen Bevölkerungswachstum und eine deutliche Verschiebung nach oben in das Durchschnittsalter, in Richtung der älteren bedeut aggregierte Nachfragewachstum reduziert und damit einen geringeren Bedarf an expansive Unternehmensinvestitionen. Unternehmen, wenn sie wollen für ihre Aktionäre gut zu tun, müssen daher ihre Kapitalallokation Strategien weg von den traditionellen Investitionen zu verschieben, was man perjoratively als "Kapital Recycling" werden -die Zahlung von Dividenden (die in den Markt reinvestiert werden) und die Durchführung von Aktienrückkäufen (die im wesentlichen identisch sind zu reinvestierter Dividenden im Hinblick auf ihre Auswirkungen auf die Gesamtrendite). Aber die Rendite, die Dividenden (zu Marktpreisen reinvestiert)und Aktienrückkäufen (zu Marktpreisen zurückgekauft) produzieren, ist stark abhängig von den Bewertungen, bei denen die Reinvestitionen und Rückkäufen kommen. Daraus folgt, dass, wenn der Unternehmenssektor verlagert sich in Richtung Kapital Recycling als Allokationsstrategie (eine Verschiebung, die bereits in vollem Gange ist), die Bewertungen zwar nicht nur im Moment des Kaufs, sondern auch während der Gesamtheit der Haltedauer-wird immer wichtiger, um die Renditeaussichten des Marktes.

Um den Punkt zu illustrieren, stellen eine demographisch und technologisch stagnierenden zukünftige Welt, in Dividenden punitively besteuert werden, und wo Investitionen, über den Abschreibungen sind weder erforderlich noch rentabel-eine Welt, wo solche Ausgaben nichts anderes tun als Kraftstoff Wettbewerb, Deflation und Gewinn Marge schrumpf einfach auszudrücken, eine Welt, die Japan. Wenn Unternehmensleiter in einer solchen Welt gute Verwalter des Kapitals sind, werden sie 100% ihrer Gewinne in Aktienrückkäufen einsetzen. EPS-Wachstum wird dann vollständig bestimmt werden, wie viel die Rückkäufen, die S, der Aktienanzahl Vertrag. Aber der Betrag, um den eine gegebene Rückkauf Ereignis, um die S-Kontrakte ist der Aktienanzahl, die von dem Rückkaufpreis-und bestimmt daher die Bewertung. Und so, in einer solchen Welt wird teuer Bewertungen EPS-Wachstum niederdrücken, und durch Erweiterung der Anleger zurückkehrt. Die Simulation oben bestätigt dies mit reinvestierter Dividenden als Proxy für Aktienrückkäufen.

Entscheidend ist, dass ein großer Teil des EPS-Wachstum, das in den letzten 65 Jahren realisiert wurde, war das Ergebnis der expansiven Kapitalbildung, das Netz Bau neuer Dinge, die neuen Gewinne produziert und EPS, die in einer futuristischen japanischen Welt durch die E. wuchs wo die Fahrer von EPS-Wachstum wird entfernt und in dem alle EPS-Wachstum resultiert aus Rückkäufen, eine schrumpfende S, die Erträge zu einem immer teure Szenario, dass sein viel schwächer.

Wenn Sie ein Investor mit einem kurzen Zeithorizont sind, sollten Sie wollen die Bewertungen hoch bleiben, oder noch besser, höher gehen, in eine Blase, so dass Sie das Beste aus Ihrem Bestand erhalten können, wenn Sie sie auszahlen lassen. Aber wenn Sie einen disziplinierten Investor sind, die für die langfristige dabei ist, insbesondere ein 20 etwas, 30 etwas, oder sogar Anfang 40 etwas, mit viel Einkommen noch verdient werden, sollten Sie nicht wollen Bewertungen auf bleiben, wo sie sind. Sie sollten auf jeden Fall nicht wollen, dass sie höher, in eine Blase zu gehen. Stattdessen sollten Sie das Gegenteil von einer Blase, eine Periode der niedrigen Bewertungen-je niedriger desto besser werden soll.

eine schnelle Abwärtsbewegung auf den Märkten, auf Bewertungen Zugegeben, die wirklich billig sind, würden den Schmerz und Bedauern von Mark-to-Market-Verluste auf den gegenwärtigen Beteiligungen zur Folge haben. Aber das Schmerz und Reue wird nur kurzfristig sein. In 20 oder 30 oder 50 oder 65 Jahre, die Papierverluste, durch dann verdampft, wird längst vergessen haben, sich mehr gewesen nichts zu haben erwiesen haben als Chancen Wohlstand monatlichen Beiträge zu Verbindung, reinvestierter Dividenden und Aktienrückkäufen-at hohe Renditen. Wie Ronald Reads Beispiel zeigt, fügt der Compoundierung im Laufe der Zeit, so dass disziplinierte Investoren, selbst diejenigen mit bescheidenen Mitteln zu überraschenden Vermögen aufzubauen.

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